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AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上涨至123.49，上周A/H股溢价指数为125.73。2.3 流动性截至5月18日，央行本周共有3笔逆回购到期，总额为500亿元；1笔MLF到期，总额为1560亿元；1笔MLF投放，总额为2000亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）60亿元。截至2019年5月17日，R007本周上涨18.75BP至2.56%，SHIB0R隔夜利率上涨30.80BP至2.134%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌5.00BP至2.80%，珠三角下跌5.00BP至2.90%；期限利差本周下跌2.77BP至0.59%；信用利差下跌6.17BP至0.90%。

但这也并不意味着地方债的供给压力就不存在。对于银行自营资金而言，要在短时间内消化2-3万亿的地方债，依然存在难度。尤其是对于国有银行和股份制银行的金融市场部而言，投资地方债实际上要考虑各地方分行的对投资当地地方债的诉求，30多个省市的分行要瓜分总行的资源，其实还是存在内部的各种摩擦和竞争的。此外，尽管地方债本身风险权重低，只有20%，但依然需要消耗资本的，尤其是在最近几个月已经大幅增加贷款投放的情况下，不少银行今年的资本充足率压力都在快速提升，因此对于一些资本金制约已经比较大的股份制银行和城商行而言，投资地方债仍面临一定的制约。还有就是地方债的发行期限一般都比较长，尤其是今年专项地方债增加了15年和20年这种超长期限品种，对于银行自营资金而言，一般偏好于中短期债券，要消化大量的长期限地方债，依然会对银行自营资金的久期控制构成压力。还有一个是市场关注的不多的问题，就是投资地方债本身也可能会导致银行的各项流动性指标下降。原因在于地方债相比于国债和政策性银行债而言，在计算优质流动性资产的时候，地方债的折算系数为85%，而国债和政策性银行债为100%。即使有央行的MLF配套，如果用MLF资金投资地方债，也会导致流动性指标下降。

双11消费狂欢一日之间产生十几亿个包裹，相当于全体中国人每人至少下了一个订单，这样的物流量单靠任何一家物流企业都是不可能完成的。在此期间，除人们熟知的菜鸟网络以及该网络协同的全球快递企业忙得不亦乐乎，其他相关环节和领域也倾力襄助。如11月10日至11月20日期间，北京铁路局首次在北京至长沙间G83、G506次复兴号动车组设置专用车厢，一列高铁快件的运输能力从此前的500公斤提高至5吨；全国铁路加盟快递运输，日均综合运用高铁载客动车组达700列，预留车厢的高铁载客动车组132列，专门用于“高铁极速达”服务的高铁动车组达400列，为去年双11期间的10倍以上。

四、深化基础性关键领域改革（十四）推进国资国企改革。制定出资人监管权责清单。深化国有资本投资、运营公司等改革试点，赋予更多自主权。继续推进国有企业优化重组和央企股份制改革，加快形成有效制衡的法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，持续瘦身健体，提升主业核心竞争力，推动国有资本做强做优做大。积极稳妥推进混合所有制改革。落实向全国人大常委会报告国有资产管理情况的制度。国有企业要通过改革创新，走在高质量发展前列。（国务院国资委、财政部、国家发展改革委牵头，工业和信息化部、司法部、人力资源社会保障部、自然资源部、人民银行、审计署、国家统计局、中国银行保险监督管理委员会、证监会等按职责分工负责）

因此，从长期的角度来看，随着房地产进入下行周期，我们认为债券的牛市没有结束，利率仍将再下一个台阶。因此，长期看，中美利差仍大概率会出现倒挂。如果进入房地产下行周期，长端利率的下行幅度可能会打开，因为对经济和利率下行的预期会增强，收益率曲线也会从目前较为陡峭的状态重新转入平坦化。在房地产融资进一步收紧的情况下，从信用市场角度来看，房地产企业的违约风险会开始上升。如果房企的买地量开始下降，政府土地出让开始回落，那么压力最终又会重新传导到地方政府和城投平台，考验的是未来中央政府加杠杆缓冲经济压力的力度和速度。

据《日本经济新闻》11月29日报道，根据英国欧睿国际咨询公司的调查，将2019年预期的OPPO市场份额与2014年相比较，泰国增至4.8倍，印度尼西亚为4.7倍，越南为2.9倍。2019年OPPO在越南的份额为23.6%，与具有压倒性品牌号召力的韩国三星电子（25.5%，居首位）的差距也不是很大。