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人工费上涨侵蚀利润因为干的是给服装品牌做嫁衣的活,附加值较低,所以服装代工行业的毛利率普遍较低。截至2018年11月,行业毛利率平均值仅为15.40%。公司毛利率虽然略高于行业均值,但也出现了较为严重的下滑趋势。2016年-2018年,公司综合毛利率分别为19.92%、14.92%、17.38%。

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★投资建议:虽然调研中南方锰硅供不应求的现象十分明显,但由于南方合金厂在产业链中处于弱势地位,缺少自主定价的能力,后续走势的重心仍在于北方地区。以SM901和SM905的现有价格看都缺少机会。但机会可能存在于后续的波动中:SM901持仓较高,若近月的资金博弈导致远月期价被带动,则是逢高沽空的机会。且需要密切关注需求端的变化,例如钢厂的冬储行动或者潜在的螺纹新标检查都将使得远月基差进行修复。11月SM大幅下跌印证了我们的“看跌”评级,目前期价跌幅已到位,因此调整评级为“震荡”,SM905的合理价位应在【7200,7800】元/吨。

一同到来的还有监管收紧的消息。5月24日,彭博社援引多位知情人士消息称,美国司法部已对交易员是否存在蓄意操纵比特币和其他加密货币价格的行为展开刑事调查。新加坡金管局(MAS)也于同日发布声明,警告8家加密货币交易所,禁止其在未得到授权的情况下交易代币。此外MAS表示,一个ICO发行方已依照新加坡法规采取了补救措施,退还了从新加坡投资者处筹集到的资金。

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