https://rrbtxq.xzy

无形之“手”渐趋透明毕竟，此时非彼时。市场主体、决策层对风险的容忍度在提升；包括人民币中间价形成机制亦渐趋明了。这大概是一个相辅相成的过程，当无形之“手”渐趋透明之时。得益于过往的教训及较显性的机制，一位资深外汇顾问说，这一轮的震动，其实并不像上次那样大，社会企业各界对波动逐渐适应，企业的风险防范意识有所提升，但具体的科学管理和规划还有待提高。

杨伟民强调，减权的核心是减少政府决定资源配置的权力。如果在三级行政的架构下，县区政府可以不再负责辖区的经济增长、财政收入、投资，主要应该负责本级政府应该负责的公共服务、市场监管、社会管理、环境保护等等。在此基础之上，才能够大规模的减税减费。

25、公募基金可以设计ETF等各种产品，有利于增加远期合约持仓及流动性，请问公募基金是否可以参与20号胶期货交易？答：境内方面，目前公募基金已被列入特殊单位客户范畴，可以开立特殊单位客户账户参与20号胶期货交易。境外方面，目前中国期货市场监控中心已接受境外特殊单位客户的开户申请。

以上三个指标互为印证，表明2018年上半年，国际投资者大举增持中国的债券资产。并且，从上图可见，近年来，外国投资者投资中国债券市场的低点在2016年的第一季度，而本轮增持则始于2017年的第一季度。以上数据走势完美证实了我们在《从国际经验看中国债券市场未来的国际资本流动形势》一文中的判断：“2016年很可能是中国债券市场新一轮国际资本流入的起点”。

对于PP来说，大体上的节奏与LL类似。关于5月份产业链库存转移的节奏也与LL类似，就不再赘述。另外一点，PP6、7月还将面临新产能的逐步释放，且检修量环比5月也将减少。图：PE上游概况来源：信达期货研发中心，卓创资讯图：PE中下游库存来源：信达期货研发中心，隆众资讯，卓创资讯

据此估算，2018年以来，国际投资者在中国国债市场中的占比由上年末的5%上升到8月末的8%，上升3个百分点，对中国10年国债收益率下行的贡献为21-27个BP。需要强调的是，尽管流入中国债券市场的国际资本相对比较稳定，较为“佛系”，但从过去数年的情况看也不乏波动。如果我们同意外资的流动对于中国长债收益率的影响比较显著，那么国际资本的流入流入也必然增加长债收益率的波动性。