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但本季度百度的广告业务受到重击。本季度，百络营销营收为212亿元，占总营收的比例进一步下降至73%。与去年同期相比，广告收入仅上升2.8%，增速大大放缓；和2018Q4相比，下降了16.7%。尽管近几年百度一直尝试改变收入来源单一的现象，但广告收入的颓靡对百度整体表现的打击还是相当沉重。

仔细拆解这份财报，百度的亏损来自营收与成本的双重压力。百度的营收主要分为线上营销收入和其他收入两大块，线上营销收入来自百度最为重要的广告业务——早在2014年，线上营销收入占百度总收入的比例高达99%，随后随着百度开辟新的营收渠道，在AI、云业务等方面逐渐发力，线上营销收入在2018年的百度总营收中占比下降至80%。

《环球时报》记者接触过一些金融危机后为生计参加美国陆军的美国人。卫斯里克原本是个画家，他的油画常被一些咖啡馆拿去展览出售，危机后因生意难做，他到陆军服役，后被派往伊拉克和阿富汗。这期间，老婆和他离婚。卫斯里克多处受伤，成为退伍伤残军人，目前每月可拿到政府给他的近6000美元的生活补助。单身生活的卫斯里克现在不用为生活发愁，又开始搞起艺术创作。生活在美国中西部的路易斯却没那么幸运，金融危机失业后他参了军，战场上的经历导致他精神上的创伤，退伍后吸毒酗酒。去年初的一天，路易斯从酒吧出来时被车撞死。

（三）投资策略：慢牛悄然来临，科技引领未来从经济运行来看，经济下行、利率下行的宏观环境重新开始具备，我们在《宏观对冲投资策略中的成长股》中论述的条件再次具备。从市场表现来看，从7月23日开始，市场悄然缓慢上涨，风格切换明显。从行业上看，电子、通信、计算机等科技行业由于利润改善开始上行。从估值水平来看，市场和行业估值均处于中位数之下，股票类资产具备良好的性价比。我们认为慢牛行情悄然来临，电子、计算机、通信的成长板块将引领上行。我们建议投资者提升权益类资产仓位，从滞胀环境配置的食品饮料行业切换到电子、计算机、通信等业绩改善的成长板块，把握三季度的金秋行情。

目前网络借贷平台只进行了商事登记，所有网络借贷平台均未获得金融监管部门的审批或备案。2016年以来，P2P网贷行业一直在进行专项整治，至今未有一家平台完全合规通过验收。三、出借人风险自担出借人必须对自身的出借行为负责，自行判断风险，并承担借款人到期不还款、网络借贷平台自融及发布假标（出借人借款前需自行核实标的信息的真假）带来的不能收回出借款的风险。网络借贷平台不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息，在依法形成的借贷关系中不承担对出借人资金损失的赔付责任。无论网络借贷平台及股东背景多么强大（如国企、上市公司背景）也不具备刚性兑付功能，切不可以平台或股东背景等判断投资的安全性。一旦出现假标或借款人到期无力偿还，出借人有可能损失全部本金和利息。

水涨船高金融变局如何应对？赵锡军：负利率刺激下的市场表现难以持续中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军：从目前经济形势和金融市场形势来看，黄金会继续走高或维持一段时间。原因是对黄金的需求，主要出于避险考虑。为什么避险？因为别的市场、产品，预期风险可能会加大。可以看到，通过降低利率或负利率刺激，可能会在短期内助涨一部分金融市场资产价格的虚高，但虚高后期是乏力的。如果经济没有起色，那么股票和债券的价格会失去长期支撑，如果长期预期有风险，市场就只能短期转向避险的操作，也就是黄金价格会维持高位。